惠民保
之前写过一份简单的科普，是分析可转债套利时用到的一个关键指标，溢价率。
但套利只是投资可转债的策略之一，实际并非只有这一种玩法。
总的来看，可转债大致有四种获得收益的机会：
- 获得债券利息
- 二级市场交易
- 底仓折价套利
- 打新债
（回售和强制赎回属于可转债的基本原理，本来也应该算赚钱机会，但这两条实际操作起来不容易，下次再写好了）
获得债券利息
当股价一直不涨，那没办法，就只能当纯债拿着，持有到期后，获得债券的利息收入。
但因为可转债有转股的权利，所以利息通常比普通的企业债低很多，基本每年只有1到2个点。
但最近又有点不一样。
大家都知道，今年以来信用债违约不断，可转债也跟着中枪了，具体的表现就是，债券收益率大涨。
比如目前上市的70只可转债中，到期税后收益率超过5%的就已经有4位选手了，分别是蓝标转债、海印转债、辉丰转债、洪涛转债。
嗯，还有模塑转债，目前4.8%，也很优秀了。
我看了下，这几只转债还有一个共同特征是，都已经跌破了发行价，目前只有80几块。
不要觉得价格便宜、债性又强的可转债，就一定值得买入。
虽然到目前为止，还木有一只可转债违约过，但看现在这形势，严监管、去刚兑，未来会不会真有转债敢违约，还很难说。
而且玩可转债，也要分析正股嘛，像有的高收益债，说不定根本就是垃圾债呢。
二级市场交易
就是当可转债上市后，在二级市场上交易，不转股，直接赚买卖价差。
这种情况就不算套利了，因为跟股票一样，存在价格下跌的风险。
一般来说，什么时候我们会这么操作呢？
只有当转股期临近，而此时可转债还对应着高负转股溢价率，以及正股也很强势。
（上个月的宝信转债，我就用这个方式赚了2个点，一顿早餐钱，还不是奢华版早餐😂）
底仓折价套利
前两天提了一下万信转债（123005），6月25日开始转股，现价154.003元，转股价13.11元，目前折价率为12.98%。
但千万不要以为，无风险套利的操作是：
现在用154块买入转债，然后6月25号转股，得到7.62股，然后以股价23.20元卖掉，白赚将近22块。
这根本不可能实现，因为你当天买入的转债，当天可转股，但只能到第二天卖出。
一旦过夜，就不存在无风险的机会了。
当大家都这么操作，折价很快就会被抹平，因为第二天大家都在抛售。
所以正确套利方法应该是，提前卖出正股（介就系所谓的底仓），锁定下跌风险，同时买入转债。
比如万信这只转债，如果你能融到券，那就融券卖出正股，同时买入等金额的转债，转股后用来还券就行了。
但前提是，你能融到券可卖出，反正朋友问了三家券商都融不到，只能作罢。
打新债
这个就和打新股差不多了吧，去年11月那波，我一次都没中过，呵呵。
这个下次再单独写好啦，只要上市当天不破发，多少都有的赚！
现在这行情，买可转债最好用摊大饼的方式，回避个股风险。
我用内在价值偏离度、转股溢价率，还有几个指标整理了下，做了份list，你可以在这里面挑几只，摊个饼。
等我再完善下，周三或者周四放出。
反正不管怎么说，可转债的核心还是得看正股，回到公司经营上去。
